對話
民生證券首席宏觀研究員管清友：
“若任由股市危機蔓延，將危害金融體系”
自6月12日股市見頂后下跌至今的13個交易日，上證綜指跌幅接近20%。民生證券首席宏觀研究員管清友認為，如果任由股市危機蔓延，首先會對金融體系造成危害。
新京報：近期監管層接連出臺利好政策，為何股市的穩定如此重要？如果股市發生震蕩，會對經濟產生哪些影響？
管清友：如果任由股市危機蔓延，首先會對金融體系造成危害。股市下跌會影響人們對經濟的信心，大家消費投資會偏向謹慎，進而影響到整個社會的流動性。如果沒有消費，銀行風險偏好降低，不愿意放貸或給金融產品配資，最終導致社會信用收縮，發生通貨緊縮。
新京報：面對反復震蕩的股市，下一階段股票市場主要面臨哪些風險？
管清友：今年的“5·28”到“6·26”，是本輪股市暴跌的第一階段，起因是對場外配資的監管引發市場恐慌，進而出現負反饋。而“7·1”行情，則顯示了目前A股有向第二階段演化的可能性，國際因素與國內因素有可能形成雙震源。
國內方面，做空力量依然強大，目前必須警惕基金贖回潮導致公募基金被動減倉所帶來了連鎖反應。而在國際市場，雖然希臘債務危機離2011年歐債危機還有距離，但國際金融市場出現新一輪動蕩的可能性加大。這將從兩個渠道對A股產生沖擊：首先是避險情緒會推動國際資本流向發達市場的安全資產，中國也將面臨一定的資本外流壓力和資產價格沖擊。其次，美元指數的上漲將加緊人民幣實際有效匯率的升值壓力，對國內出口造成進一步擠壓，加劇國內的經濟下行壓力。
新京報記者 陳楊
